復盤(pán)云計算三巨頭崛起之路，競爭格局仍然有變

經(jīng)過(guò)十多年發(fā)展，IT 基礎設施建設完善，市場(chǎng)認知度提升，行業(yè)飛速發(fā)展，部分廠(chǎng)商已實(shí)現盈利。行業(yè)競爭進(jìn)入深水區，定制化服務(wù)、混合云成為競爭焦點(diǎn)，頭部廠(chǎng)商優(yōu)勢穩固，第二梯隊廠(chǎng)商探索差異化競爭道路，預計 2023 年左右迎來(lái)業(yè)績(jì)拐點(diǎn)，值得關(guān)注。

阿里巴巴最新披露的 2020 日歷年 Q4 季報首次實(shí)現 EBITA 盈利，引起市場(chǎng)高關(guān)注度。云計算產(chǎn)業(yè)壁壘深厚，馬太效應明顯。當前全球云計算廠(chǎng)商僅亞馬遜云（AWS）、微軟智能云（Azure）、阿里云實(shí)現盈利。

本期的智能內參，我們推薦國金證券的報告《從“3A ”發(fā)展看中國云計算產(chǎn)業(yè)競爭格局變化》，復盤(pán)亞馬遜云、微軟智能云和阿里云的發(fā)展，預測云計算行業(yè)的未來(lái)演變。

（本期內參來(lái)源：國金證券；原標題：《從“3A ”發(fā)展看中國云計算產(chǎn)業(yè)競爭格局變化》；作者：羅露 邵藝開(kāi)）

一、3A：盈利的云計算巨頭

1、AWS：創(chuàng )始人影響公司文化基因 ， 綜合競爭力全球第一

貝索斯的戰略眼光和商業(yè)哲學(xué)成就云計算開(kāi)拓者。成立亞馬遜之前，貝索斯從事過(guò)計算機系統開(kāi)發(fā)，做過(guò)基金交易管理公司的副總裁，多重職業(yè)背景的貝索斯對于云計算的前景、企業(yè)投資管理有自己的一套方法論：堅持長(cháng)期發(fā)展和用戶(hù)至上的戰略，專(zhuān)注于企業(yè)長(cháng)期自由現金流的增長(cháng)，不計較短期回報。

過(guò)去十年，亞馬遜的自由現金流從最低時(shí)的 3.95 億美元增長(cháng)到2020 年最高的 310.2 億美元，2013-2015 年股東投資回報率趨近于 0，換來(lái) 2018-2020 近 67%以上的高額回報率。充足的現金流為 AWS 前期投入奠定夯實(shí)基礎。

▲亞馬遜自由現金流和凈資產(chǎn)收益率

飛輪理論是貝索斯提出的詮釋亞馬遜商業(yè)模式和運營(yíng)理念的底層邏輯，同樣適用 AWS 發(fā)展規律。飛輪理論的核心在于以提升用戶(hù)體驗為中心，推動(dòng)公司的持續增長(cháng)。其中，提升用戶(hù)體驗的三大關(guān)鍵因素是豐富的選擇、便利的服務(wù)、低價(jià)格。以低價(jià)為例，AWS 在 2011-2020 年間累計降價(jià)達87 次，僅 2020 年就降價(jià) 12 次，平均每月降價(jià)一次，預計未來(lái)仍會(huì )繼續降價(jià)。通過(guò)價(jià)格下降引導更多客戶(hù)使用 AWS 服務(wù)，在規模優(yōu)勢下實(shí)現成本降低，從而可提供 IoT 開(kāi)發(fā)者工具等更多增值服務(wù)，提升用戶(hù)粘性，形成閉環(huán)。亞馬遜飛輪和 AWS 飛輪形成協(xié)同效應，AWS 已成為亞馬遜最大的利潤來(lái)源，2018-2020 最近三年亞馬遜季度營(yíng)業(yè)利潤 AWS 業(yè)務(wù)占比均在50%以上，最高達到 77%。

▲亞馬遜飛輪

▲ AWS 飛輪

▲AWS 業(yè)務(wù)年降價(jià)次數（次）

▲AWS 、亞馬遜營(yíng)業(yè)利潤及占比提升

個(gè)人性格和管理方式塑造企業(yè)文化 ，助力 助力 AWS 客戶(hù)拓展 客戶(hù)拓展 。貝索斯作為一位極致理性和冷靜的企業(yè)創(chuàng )始人，相信數據帶來(lái)效率。在他的領(lǐng)導下，14條領(lǐng)導力準則成為亞馬遜企業(yè)文化的核心內容，從客戶(hù)至上到達成業(yè)績(jì)，助力 AWS 落地并實(shí)現大規模商業(yè)化。云計算業(yè)務(wù)，特別是 IaaS 與 PaaS層，由于服務(wù)鏈條較長(cháng)，除技術(shù)因素外很大程度上依靠業(yè)務(wù)團隊的服務(wù)能力。

服務(wù)鏈從了解客戶(hù)需求開(kāi)始，服務(wù)團隊整理業(yè)務(wù)需求后反饋給技術(shù)團隊，確定方案再實(shí)施，之后還要長(cháng)期維護客戶(hù)關(guān)系。AWS 通過(guò)首席工程師虛擬社區，把架構能力和決策權下放到團隊中，并采用客戶(hù)驅動(dòng)的內部審查流程確保小團隊的決策能滿(mǎn)足內部標準。亞馬遜的領(lǐng)導力準則支持這種分布式的管理方法，能更好了解與把握客戶(hù)需求與痛點(diǎn)，是 AWS 快速拓展客戶(hù)的前提。

▲亞馬遜 14 條領(lǐng)導力準則

產(chǎn)品架構歷程彰顯產(chǎn)業(yè)鏈內在邏輯。AWS 的產(chǎn)品架構歷程沿著(zhù)云計算產(chǎn)業(yè)鏈不斷向上游延伸，即從底層的 IaaS，到 PaaS、SaaS，本質(zhì)上是為增強客戶(hù)黏性，通過(guò)產(chǎn)品差異化提升定價(jià)能力。單純的 IaaS 業(yè)務(wù)毛利率相對較低，向上延伸的業(yè)務(wù)模塊通用性越來(lái)越弱，同時(shí)產(chǎn)品差異化定價(jià)能力逐步增強，毛利率也逐步提升。具體經(jīng)歷三個(gè)階段。

▲AWS 產(chǎn)品架構及頭部云廠(chǎng)商入場(chǎng)時(shí)間線(xiàn)

階段一：2006-2008 年，開(kāi)辟公有云，提供基礎服務(wù)

2006 年，AWS 率先開(kāi)辟云計算市場(chǎng)，推出簡(jiǎn)單存儲服務(wù) Simple Storage Service（S3）和彈性計算云 Elastic Compute Cloud（EC2)，并陸續推出計算、存儲類(lèi)產(chǎn)品，服務(wù)于早期的初創(chuàng )公司與開(kāi)發(fā)者。這一時(shí)期的云上產(chǎn)品組合還比較單薄，也存在一些限制，但計算和存儲分離的核心理念已經(jīng)得到初步確立，并深刻影響了基于云上應用程序的架構模式。

▲2006-2008 年產(chǎn)品 AWS 舉例

階段二：2009-2015 年，推出私有云，加強數據庫建設

隨著(zhù) AWS 業(yè)務(wù)發(fā)展，客戶(hù)發(fā)展重心逐漸轉向傳統企業(yè)。早期客戶(hù)更注重云服務(wù)速度和敏捷性，傳統企業(yè)更重視 IT 安全與原有數據庫遷移難題，對云服務(wù)持懷疑態(tài)度。同時(shí)，云計算廠(chǎng)商紛紛入局對 AWS 提出新的挑戰。由此，AWS 在 2009 年推出虛擬私有云產(chǎn)品，打消傳統企業(yè)對于將大量高負荷工作任務(wù)遷移到公有云的擔心，在 IaaS 層面繼續推進(jìn)和增強虛擬機產(chǎn)品的多樣性。存儲類(lèi)服務(wù)在初期得到市場(chǎng)歡迎和認可之后也迎來(lái)大發(fā)展，原有功能得以細化，通過(guò)引入冷、熱乃至存檔的各級分層，進(jìn)一步凸顯成本優(yōu)勢。PaaS 中的泛數據庫類(lèi)服務(wù)也得到快速的發(fā)展，如 Amazon Redshift、AWS Aurora、Snowball 系列等均得到廣泛的支持和采用。

▲2009-2015 年產(chǎn)品 AWS 舉例

階段三：2016-2020 年，深耕人工智能，重塑混合云

這一時(shí)期 AWS 積極參與和投入當下的熱點(diǎn)技術(shù)，從 AI 與機器學(xué)習、IoT與邊緣計算、區塊鏈到工程實(shí)踐領(lǐng)域的 DevOps、云原生和 Service Mesh，甚至量子計算。AI 發(fā)展有三要素：數據、算法和算力。其中，數據是最重要的生產(chǎn)資源。經(jīng)過(guò)基礎設施完善、業(yè)務(wù)數據積淀與行業(yè)技術(shù)水平 ready，2016 年開(kāi)始，AWS 每年會(huì )發(fā)布大量的 AI 產(chǎn)品，從平臺級的 SageMaker系列服務(wù)到應用級的學(xué)習工具服務(wù)，其中僅在 2020 年就發(fā)布了 250 多項機器學(xué)習相關(guān)的新功能。

▲AWS 歷年發(fā)布機器學(xué)習相關(guān)新功能數

當企業(yè)大量的工作負載部署在云端、對于云的應用進(jìn)入深水區之后，為避免單一供應商出現故障時(shí)的風(fēng)險以及單一廠(chǎng)商過(guò)分依賴(lài)，多云架構和解決方案興起，以幫助企業(yè)集中管理協(xié)調多個(gè)異構環(huán)境，實(shí)現跨云容災和統一監控運維等需要。多云與混合云成為大中企業(yè)剛需，AWS 在 2019 年發(fā)布Outposts，引領(lǐng)了一波“公有云私有化部署”的浪潮，2021 年還將上線(xiàn)大量的混合云服務(wù)，強化邊緣節點(diǎn)的部署。

▲2016-2020 年產(chǎn)品 AWS 舉例

豐富的產(chǎn)品結構與持續的資本投入加速公司業(yè)務(wù)擴張。超過(guò)十年創(chuàng )新積累，AWS 擁有全球最豐富的產(chǎn)品，形成包括分析、區塊鏈、計算、容器、數據庫、物聯(lián)網(wǎng)、機器學(xué)習、存儲、VR 和 AR 等全方位的產(chǎn)品矩陣。業(yè)務(wù)新增功能和特征數也在逐年增加，2019 年達到 2345 項，滿(mǎn)足客戶(hù)多樣化需求。為實(shí)現一站式交付的用戶(hù)體驗，AWS 持續投入資本開(kāi)支，云基礎設施持續擴張，現已在全球 25 個(gè)地理區域內運營(yíng) 80 個(gè)可用區，并宣布將在澳大利亞、印度、印度尼西亞、西班牙和瑞士新增 5 個(gè) AWS 區域、15 個(gè)可用區。從當前可用區分布來(lái)看，亞太、北美和歐洲是 AWS 的重點(diǎn)部署區域。

▲AWS 業(yè)務(wù)年新增功能 & 特征數（項）

▲亞馬遜資本開(kāi)支及增速

▲AWS 全球可用區數量

▲AWS 云基礎設施地區分布數量

突出的規模效應推動(dòng) 突出的規模效應推動(dòng) AWS 強者恒強。目前 AWS 的收入結構以 IaaS 和PaaS 為主，業(yè)務(wù)本身的通用性、重資產(chǎn)屬性等使其具有良好的規模效應。業(yè)務(wù)規模的擴大顯著(zhù)提升整體云平臺資源的利用效率，降低上游基礎設施的平均采購成本，同時(shí)攤薄折舊成本和公司整體的單位運營(yíng)費用，提升盈利能力。財報顯示其營(yíng)業(yè)收入從 2013 年的 31.08 億美元增長(cháng)到 2020 年的453.7 億美元，年復合增長(cháng)率達 63%。相應的營(yíng)業(yè)成本年復合增長(cháng)率 33%，約為營(yíng)業(yè)收入年復合增速的一半，規模效應明顯。從營(yíng)業(yè)利潤率來(lái)看，最近三年 AWS 營(yíng)業(yè)利潤率整體在 30%上下波動(dòng)，由于規模效應持續存在，公司營(yíng)業(yè)利潤率仍有進(jìn)一步向上的空間。

▲AWS 營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本及同比增速

▲AWS 營(yíng)業(yè)利潤和營(yíng)業(yè)利潤率

2、Azure：錯失移動(dòng)時(shí)代后堅定云轉型，發(fā)展混合云實(shí)現后來(lái)居上

微軟在 微軟在 PC 時(shí)代與 IBM 合作，通過(guò) Windows 操作系統與 Office 辦公軟件 辦公軟件獲得長(cháng)期壟斷地位，降低了對市場(chǎng)變化的敏銳度。20 世紀 80-90 年代，IBM 個(gè)人電腦壟斷市場(chǎng)，全球份額近 80%，帶動(dòng) Windows 發(fā)展，奠定全球領(lǐng)先軟件公司地位。2000 年 1 月斯蒂夫鮑爾默接替比爾蓋茨成為微軟CEO，仍固守 Windows 系列產(chǎn)品，忽視手機業(yè)務(wù)，移動(dòng)時(shí)代產(chǎn)品布局落后競爭對手 5 年以上，2010 年發(fā)布 Windows Phone，但市場(chǎng)份額低且下降明顯。

▲微軟移動(dòng)產(chǎn)品布局落后競爭對手 5 年以上

▲Windows Phone 市場(chǎng)份額持續下降

納德拉接任 CEO 后確認“移動(dòng)為先，云為先”戰略， 云業(yè)務(wù)為公司開(kāi)啟第三條增長(cháng)曲線(xiàn)。2012-2014 年，微軟業(yè)務(wù)全面受阻，第一增長(cháng)曲線(xiàn) PC業(yè)務(wù)已成明日黃花，又錯過(guò)移動(dòng)時(shí)代第二增長(cháng)曲線(xiàn)，必須尋找新增長(cháng)機會(huì )。納德拉臨危受命，全面調整公司戰略，打破公司各部門(mén)間壁壘，組織架構和業(yè)務(wù)調整全面以”云”為核心，并加強生態(tài)合作。適逢行業(yè)整體開(kāi)源浪潮，微軟順利轉型。

▲微軟抓住開(kāi)源浪潮重大事件

渡過(guò)轉型期陣痛后，微軟業(yè)績(jì)表現良好。轉型期公司擴張自身產(chǎn)品的跨平臺適用范圍；在內生業(yè)務(wù)上，通過(guò) Windows 10 免費升級擴展用戶(hù)群體，為 Azure 及 SaaS 服務(wù)引流。2020 財年，公司實(shí)現智能云業(yè)務(wù)收入 483.7億美元，占營(yíng)收比重 34%，成為推動(dòng)公司總體營(yíng)收增長(cháng)的主要動(dòng)力。

▲Windows 收入占比總體下降

▲智能云營(yíng)收持續增長(cháng)

▲微軟營(yíng)收在16財年承壓后恢復增長(cháng)

▲微軟盈利能力穩步提升（18 年受稅改影響）

除了公司管理層堅定轉型，微軟智能云取得成功的原因主要有：

（1）、唯一提供IaaS PaaS SaaS 全棧服務(wù)的頭部云計算公司

SaaS 服務(wù)是微軟的獨享優(yōu)勢。與 AWS 等公司不同，微軟除了提供底層基礎設施服務(wù)，還提供訂閱軟件產(chǎn)品。Office 套件在 PC 時(shí)代已成為企業(yè)辦公剛需，用戶(hù)粘性強，具備轉型 SaaS 的天然優(yōu)勢。傳統軟件只支持一臺PC 設備，而 Office 365 解決了使用 OneDrive 云服務(wù)在多個(gè)平臺和設備上工作的痛點(diǎn)，通過(guò)各種平臺、設備、應用程序的數據交換，大大提高辦公效率，釋放了用戶(hù)的生產(chǎn)力，用戶(hù)粘度顯著(zhù)增加，2020 年訂閱數量達到4270 萬(wàn)人。

微軟的企業(yè) SaaS 服務(wù)主要集中在 Office 365、 Dynamics 365 和LinkedIn，同時(shí)向開(kāi)發(fā)者開(kāi)放 SaaS 平臺，豐富和激發(fā)他們的產(chǎn)品。根據Forrester 的數據，微軟在全球 SaaS 市場(chǎng)中表現強勁。微軟在企業(yè)級市場(chǎng)服務(wù)超 30 年，深入了解企業(yè)業(yè)務(wù)流程，具備深厚大客戶(hù)服務(wù)基礎，在大中型市場(chǎng)認可度高。目前，全球超過(guò) 95%的世界 500 強企業(yè)均在使用 Azure云服務(wù)。

▲Office 365個(gè)人訂閱數不斷增長(cháng)（百萬(wàn)人）

（2）、混合云打造差異化競爭優(yōu)勢，架構一致性大幅提升用戶(hù)體驗

微軟混合云先發(fā)優(yōu)勢顯著(zhù)， Azure stack 架構一致性大幅提升用戶(hù)體驗 。 隨著(zhù)云計算發(fā)展深入，兼具數據安全與資源彈性的混合云成為行業(yè)發(fā)展趨勢。公司 2014 年起開(kāi)始布局混合云市場(chǎng)，與思科、Dell 等五家廠(chǎng)商合作研發(fā) Azure Stack，對比亞馬遜、谷歌等公有云廠(chǎng)商，微軟在混合云市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢顯著(zhù)。微軟的混合云方案可以在 Azure 公有云和 Azure Stack 的本地環(huán)境中使用一致的 DevOps 開(kāi)發(fā)運維流程。與公有云一致的開(kāi)發(fā)接口及DevOps 流程帶來(lái)的一致性用戶(hù)體驗，構成差異化競爭優(yōu)勢，增長(cháng)迅速，市場(chǎng)份額提升。

▲企業(yè)私有云采用情況及計劃（ 2020 年）

▲微軟各項云業(yè)務(wù)均為領(lǐng)先者（ 2020H1 ）

3、阿里云：十年磨一劍，從模仿到超越

阿里云躋身全球頭部云計算廠(chǎng)商與公司管理層戰略遠見(jiàn)高度一致。阿里云09 年成立之初，商業(yè)社會(huì )與資本界對云計算認識仍然不足，馬云卻力排眾議，將云計算與作為發(fā)展戰略，我們判斷主要出于以下原因：1）云服務(wù)出現之前阿里等科技公司需投入大量 IT 基礎設施支撐業(yè)務(wù)，對海外廠(chǎng)商的 Oracle 數據庫、IBM/HP 的小型機/服務(wù)器、還有 EMC 的存儲產(chǎn)品依賴(lài)度高，價(jià)格昂貴，資本開(kāi)支巨大，且后期運維不便；2）電商等業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，傳統 IT 架構已無(wú)法支撐如此高并發(fā)量的處理能力，且資源擴展靈活性差；3）將公司非高峰期的剩余算力開(kāi)放給客戶(hù)使用，在投入成本不變的情況下可形成價(jià)值增量。

在三代管理層的領(lǐng)導下 ， 阿里云發(fā)展歷程大體經(jīng)歷三個(gè)階段。王堅是阿里云創(chuàng )始人，2009 年-2013 年期間主要任務(wù)是技術(shù)攻堅，帶領(lǐng)團隊自主研發(fā)“飛天”操作系統。此外，阿里云發(fā)布的產(chǎn)品主要為云主機、對象存儲等底層基礎設施。2014 年 11 月胡曉明接任阿里云總裁，15 年左右阿里云參考亞馬遜路徑，將虛擬化技術(shù)從 xen 切換為 kvm。2014-2016 年是阿里云成長(cháng)期，主要滿(mǎn)足互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上云基本需求。張建鋒 2016 年 4 月出任阿里云 CTO 開(kāi)啟智能轉型階段，對 IaaS 做深度定制化，夯實(shí) PaaS 能力，側重云釘一體、被集成、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等方面，戰略打法是為行業(yè)提供更多的解決方案。

2015 年公司確立“大中臺、小前臺”模式

2015 年前后是公司的重要轉折點(diǎn)。 年前后是公司的重要轉折點(diǎn)。每次科技革命分為科技創(chuàng )新、商業(yè)創(chuàng )新兩個(gè)階段，上半場(chǎng)往往實(shí)現某個(gè)新興產(chǎn)業(yè)從“0”到“1”的顛覆，下半場(chǎng)則是技術(shù)普及，賦能各行各業(yè)的商用，加速從“1”到“N”。對應到阿里云和公司總體發(fā)展進(jìn)程，15 年前公司主要提供云計算基礎設施產(chǎn)品，解決從無(wú)到有的問(wèn)題。15 年底張勇接任 CEO，進(jìn)行了戰略性組織架構調整，從傳統的樹(shù)狀結構調整為符合移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的網(wǎng)狀結構，將為業(yè)務(wù)線(xiàn)提供基礎技術(shù)、數據等支持的部門(mén)整合成為“大中臺”，統一為業(yè)務(wù)線(xiàn)提供支持和幫助。 自此 業(yè)務(wù)中臺和數字中臺并肩構成了雙中臺，“大中臺、小前臺”模式確立。

▲業(yè)務(wù)中臺與數據中臺支撐阿里集團前端應用

大中臺加快公司業(yè)務(wù)孵化速度，并沉淀出可對外銷(xiāo)售的產(chǎn)品 。業(yè)務(wù)中臺實(shí)現了后端業(yè)務(wù)資源到前臺易用能力的轉化；數據中臺利用獲取的各類(lèi)數據，對數據進(jìn)行加工，獲取分析結果，提供給業(yè)務(wù)中臺使用。業(yè)務(wù)中臺與數據中臺相輔相成、互相支撐，加快公司業(yè)務(wù)孵化速度，如：聚劃算業(yè)務(wù)從提出到上線(xiàn)僅耗時(shí) 1.5 個(gè)月，投入包括設計、運營(yíng)和開(kāi)發(fā) 10 多名員工。之后阿里巴巴的中臺架構又孵化出釘釘、飛豬、口碑等一系列創(chuàng )新業(yè)務(wù)。借助“雙 11”場(chǎng)景，數據中臺逐漸沉淀出很多過(guò)硬的中間件產(chǎn)品，并且將沉淀的業(yè)務(wù)能力與數據資源開(kāi)放給企業(yè)客戶(hù)，傳統企業(yè)“煙囪式”的 IT 架構被打破，通過(guò)企業(yè)級分布式應用服務(wù) EDAS、分布式數據庫 DRDS 和消息服務(wù) MQ 等 PaaS 產(chǎn)品實(shí)現數據的跨部門(mén)互通。

▲分布式架構示意圖

2015 年以后公司產(chǎn)品發(fā)布與迭代主要遵循三條主線(xiàn)，分別為：1）將中臺能力（特別是數據及人工智能相關(guān)技術(shù)）輸出賦能千行百業(yè)； 將中臺能力（特別是數據及人工智能相關(guān)技術(shù)）輸出賦能千行百業(yè)；2）打造混合云、專(zhuān)有云，主動(dòng)進(jìn)攻政企市場(chǎng)； 造混合云、專(zhuān)有云，主動(dòng)進(jìn)攻政企市場(chǎng)；3 ）深耕云原生技術(shù)，自研 AI 芯片、光模塊等，不斷提升底層架構性能。

中臺能力產(chǎn)品舉例：16 年 1 月，阿里云發(fā)布一站式大數據平臺“數加”， 是阿里云專(zhuān)業(yè)做大數據的產(chǎn)品大家族，開(kāi)放阿里巴巴十年的大數據處理能力，首批亮相 20 款產(chǎn)品，包括大數據基礎服務(wù)、大數據分析及應用、人工智能、機器學(xué)習等多個(gè)方面。其中，大數據開(kāi)發(fā)套件（DataWorks）提供全面托管的工作流服務(wù)，一站式開(kāi)發(fā)管理的界面，涵蓋八大數據資源平臺，幫助企業(yè)快速搭建。

▲Dataworkd 八大模塊 – 數據資源平臺

16 年8 月，阿里云發(fā)布人工智能 ET ，正式進(jìn)軍 AI 產(chǎn)業(yè)。人工智能 ET 提供城市所需的海量數處理能力，通過(guò)城市數據中臺與城市智能引擎，開(kāi)放API，從而支持眾智生態(tài)?；谕粋€(gè)數據資源平臺（DRP），4 大體系（全域數據匯聚技術(shù)、數據融合加工工藝、數據治理方法體系、數據開(kāi)放共享機制），7 大標準規范，8 大工具套件，構成 1478 個(gè)能力體系，衍生出20 多個(gè)行業(yè)產(chǎn)品，3000 多個(gè)解決方案，服務(wù)于 10 萬(wàn)以上政企客戶(hù)。

▲人工智能 ET 架構示意圖

ET 工業(yè)大腦已經(jīng)廣泛參與到新能源、化工、重工業(yè)等不同制造領(lǐng)域，幫助合作伙伴取得了巨大的價(jià)值，如：協(xié)鑫光伏電池切片良率提升 1%，盾安風(fēng)電的風(fēng)場(chǎng)運維成本降低 20%，中策橡膠的合格率提升 5%，天合光能 A 品比例提升 7%。ET 城市大腦采用飛天操作系統，涉及的數據量巨大，僅視頻攝像頭就有 5 萬(wàn)多路，通過(guò)飛天的計算能力發(fā)揮獨特優(yōu)勢。如：杭州主城區采用視頻巡檢替代人工巡檢，日報警量多達 500 次，識別準確率 92%以上，中河-上塘路高架車(chē)輛道路通行時(shí)間縮短 15.3%莫干山路部分路段縮短 8.5%；蕭山區信號燈自動(dòng)配時(shí)路段的平均道路通行速度提升 15%，平均通行時(shí)間縮短 3 分鐘。

專(zhuān)有云產(chǎn)品舉例：中國早期上云企業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)公司為主，對云計算接受度高。政企客戶(hù)資金雄厚，基本已有自己的機房部署，對于公有性仍存疑慮。阿里云發(fā)布的專(zhuān)有云(Apsara Stack)支持企業(yè)客戶(hù)在自己的數據中心部署飛天操作系統，是向傳統政企行業(yè)進(jìn)擊的重要舉措。

阿里云的公共云平臺已經(jīng)過(guò)大規模市場(chǎng)服務(wù)驗證，專(zhuān)有云的設計完全采用相同技術(shù)體系架構，基于阿里云的飛天平臺提供云計算服務(wù)?；谕黄脚_，針對企業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行了二次優(yōu)化，適用于 50 臺-1 萬(wàn)臺客戶(hù)集群規模，使之易交付、易管理，同時(shí)滿(mǎn)足政企市場(chǎng)的安全合規和可靠性要求。

▲專(zhuān)有云 (Apsara Stack) 架構示意圖

海關(guān)總署、浙江政務(wù)服務(wù)網(wǎng)、網(wǎng)商銀行、貴州交警等大型政企客戶(hù)都使用專(zhuān)有云構建了新一代 IT 系統，當前實(shí)踐案例以大型國企、金融機構為主。以南京銀行借助阿里專(zhuān)有云進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融轉型為例，銀行業(yè)務(wù)從上云前的限制在 10 萬(wàn)筆/日以?xún)戎连F在可處理 100 萬(wàn)筆/日以上 成本降為之前的十分之一：?jiǎn)挝豢蛻?hù)的維護成本在 30-50 元/人?！蚌卧?”平臺建設后，1000萬(wàn)客戶(hù)大概需要 4000 萬(wàn)的費用支撐，單位客戶(hù)維護成本為 4 元/人。

云原生產(chǎn)品舉例：每次 11 備戰必經(jīng)全鏈路壓力測試，倒逼阿里技術(shù)持續進(jìn)化 。2020 年是雙 11 全面云原生化的第一年，天貓又創(chuàng )新紀錄，訂單峰值 58.3 萬(wàn)筆/秒，銷(xiāo)售額 4982 億。第三代神龍架構輸出千萬(wàn)核 CPU 計算能力，保證業(yè)務(wù)穩定性。神龍架構通過(guò) I/O offload 芯片加速，對容器等產(chǎn)品高度適配，能高效調度和自動(dòng)化彈性伸縮的容器化產(chǎn)品，具備在 3 分鐘啟動(dòng) 50 萬(wàn)核 vCPU的極速彈性能力。第三代神龍架構全面支持 ECS 虛擬機、裸金屬、云原生容器等，在 IPOS（Input / Output Per Second，每秒輸入輸出量或讀寫(xiě)次數）、PPS（Page Per Second，每秒發(fā)包數量）等方面提升 5 倍性能。全量并順利承載雙 11 所有業(yè)務(wù)是神龍架構能力的最佳證明。神龍云服務(wù)器還對外支撐各種流量高峰場(chǎng)景，如：12306 春運搶票、微博熱點(diǎn)的暴漲流量、釘釘 2 小時(shí)擴容 10 萬(wàn)臺云服務(wù)器等。

▲天貓歷年雙十一銷(xiāo)售額與訂單峰值

▲第三代神龍架構示意圖

豐富的產(chǎn)品線(xiàn)與生態(tài)培育助力阿里云實(shí)現盈利：阿里由于電商屬性，擁有大量的計算資源，而流量低峰期的閑置資源是阿里云的天然優(yōu)勢，得以最低投入成本發(fā)展云計算。

阿里巴巴堅定執行“云計算 大數據 AI”戰略，構建的商業(yè)帝國將自身業(yè)務(wù)部署在阿里云上，完成全棧產(chǎn)品從無(wú)到有、從有到優(yōu)的過(guò)程。2019 年公司完成全站的核心系統上云，20 年又提出“三位一體”，即：將自研技術(shù)、開(kāi)源項目、商業(yè)產(chǎn)品形成統一的技術(shù)體系，最大化技術(shù)的價(jià)值，賦能阿里云上數以萬(wàn)計的企業(yè)、機構、開(kāi)發(fā)者及用戶(hù)把技術(shù)紅利發(fā)揮到極致。目前公司已有 418 個(gè)產(chǎn)品，攜手 1000 多個(gè)第三方服務(wù)商及合作伙伴，提供 2 萬(wàn)種以上商品及服務(wù)，構成云計算產(chǎn)品宇宙。 云計算技術(shù)只有落在行業(yè)形成解決方案才有價(jià)值，因此阿里集團自身的商務(wù)實(shí)踐是絕佳的演練場(chǎng)，不斷打磨產(chǎn)品性能，在 集團自身的商務(wù)實(shí)踐是絕佳的演練場(chǎng)，不斷打磨產(chǎn)品性能，在 POC 測試中表 測試中表現優(yōu)異，從而轉化為獲客能力，提升市場(chǎng)份額與收入規模。

▲阿里云具備全面的產(chǎn)品和解決方案

▲阿里云季度收入及增速

從財務(wù)表現看，阿里云收入維持高增長(cháng)。受益于云計算產(chǎn)業(yè)整體高景氣，尤其是互聯(lián)網(wǎng)、零售、金融、公共服務(wù)等行業(yè)解決方案需求增長(cháng)，阿里云季度收入增速始終高于行業(yè)平均水平。雖然當前云計算業(yè)務(wù)占集團總體收入占比不足 10%（2020 年 Q4 占比為 7%），我們判斷未來(lái)仍有較大成長(cháng)空間。日歷年 2020 年Q4 云計算收入達到 161.15 億元人民幣，同比增長(cháng) 50.3%，經(jīng)調整 EBITA 為24 百萬(wàn)元（美金 3 百萬(wàn)元），主要因為規模效應，IDC 成本、服務(wù)器折舊攤銷(xiāo)等剛性成本率下降。從阿里集團總體資本開(kāi)支強度看，前期資本開(kāi)支強度 10%以上，今年資本開(kāi)支總額高，但資本開(kāi)支強度有所回落，反映收入規模增速超資本開(kāi)支增速。

▲阿里云經(jīng)調整 EBITA 與 EBITA 率

▲阿里巴巴資本開(kāi)支及其強度

二、云計算競爭下半場(chǎng)，形勢如何演變？

1、海外市場(chǎng)仍由美國公司主導，阿里云未來(lái)仍聚焦中國和東南亞市場(chǎng)

阿里云從模仿者逐步成為全球領(lǐng)先者，部分產(chǎn)品性能甚至超越 阿里云從模仿者逐步成為全球領(lǐng)先者，部分產(chǎn)品性能甚至超越 AWS。從阿里云成長(cháng)路徑看，早期研發(fā)的較多產(chǎn)品模仿 AWS 等領(lǐng)先廠(chǎng)商。如：虛擬機 ECS 對標 AWS 的 EC2，輕量服務(wù)器 Simple Application Server 對標AWS 的 Lightsail，ACK 容器對標 AWS 的 Elastic Kubernetes，數據庫PolarDB 模仿 AWS 的 Aurora 等。隨著(zhù)阿里云近年快速發(fā)展，產(chǎn)品體系日益完善，追上了 AWS 的腳步，部分產(chǎn)品還有先發(fā)的優(yōu)勢，如 CEN、SLS等。

得益國國內直播行業(yè)火熱，阿里云 cdn/' target='_blank'>CDN 直播比 AWS 成熟。以云原生數據倉庫 AnalyticDB 為例，通過(guò)分布式強一致存儲、高性能批量導入、高吞吐實(shí)時(shí)更新 DML、行列混存和智能索引等技術(shù)通過(guò)了數據庫界最具挑戰的 TPC-DS 基準測試，驗證了阿里云數管理系統的高性能與性?xún)r(jià)比。

▲TPC-DS 基準測試 阿里云 AnalyticDB 性能

阿里云規模成長(cháng)迅速，我們判斷公司未來(lái)仍主打國內及東南亞市場(chǎng)。主要受益于國內云計算產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，阿里云收入與市場(chǎng)規模增長(cháng)顯著(zhù)。根據第三方機構 Synergy Research Group 的統計，2020 年 Q2 阿里云在亞太地區綜合排名第二，僅次于 AWS；其中東亞地區（不含中國和日本）排名第 3，東南亞地區排名第 4，中國區排名第 1，貢獻份額主力。然而在全球市場(chǎng)中阿里云作為第二品牌，號召力不如 AWS、Azure，在海外數據中心布局、產(chǎn)品力差距較大。AWS 在全球有 80 個(gè)可用區，Azure 有 78 個(gè)，阿里僅 69 個(gè)，且受政治敏感因素影響，預計阿里云未來(lái)仍將聚集中國、東南亞、及“一帶一路”亞非拉市場(chǎng)。 建議關(guān) 注國內及具備東南亞出海能力的頭部 頭部 IDC 廠(chǎng)商投資機會(huì )。

▲全球云廠(chǎng)商競爭象限（ 2020Q3 ）

▲阿里云全球市場(chǎng)份額提升

2、傳統企業(yè)數字化轉型增加混合云需求，云廠(chǎng)商如何應對市場(chǎng)改變？

云計算 市場(chǎng)競爭已進(jìn)入下半場(chǎng)，傳統企業(yè)數字化轉型增加混合云或專(zhuān)有云需求。2018 年底到 2019 年，中國的云計算市場(chǎng)進(jìn)入下半場(chǎng)，本質(zhì)上是由消費互聯(lián)網(wǎng)到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，更多的是傳統企業(yè)的數字化轉型。2019 年之前，上云大多數上的是公有云，行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)屬性極強，原因有二：1）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)講究短平快效益高，租用服務(wù)器的方式性?xún)r(jià)比極高；2）互聯(lián)網(wǎng)的流量高峰不可預知，而云業(yè)務(wù)的彈性屬性備受歡迎。2019 年之后，一些傳統企業(yè)開(kāi)始快速上云，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不同，傳統企業(yè)注重數據安全和獨立自主，傾向采用私有云。騰訊云在政企云方面布局早、行業(yè)理解深；金融云深受產(chǎn)業(yè)認可，如四大行三家都跟騰訊云進(jìn)行合作，實(shí)力可見(jiàn)一斑；基于自身業(yè)務(wù)，在文娛、音視頻直播、游戲等行業(yè)具備很強的技術(shù)能力。隨著(zhù)傳統企業(yè)上云，華為等具備傳統政企客戶(hù)服務(wù)經(jīng)驗的廠(chǎng)商快速追趕。

▲2020 Q4 中國云計算市場(chǎng)份額

為應對云計算下半場(chǎng)競爭，阿里云內部根據三個(gè)方面進(jìn)行重大戰略調整。1）練內功：加強產(chǎn)品，形成和友商間的差距；2）被集成：將競爭關(guān)系轉變?yōu)楹献麝P(guān)系；3）不做 SaaS：不和 SaaS 廠(chǎng)商競爭，推出 SaaS 加速器平臺。根據阿里云與騰訊云早期的戰略規劃，IaaS 未來(lái)就像公共服務(wù)一樣不斷返利給客戶(hù)，因此產(chǎn)品發(fā)布自下而上從 IaaS 擴展到 PaaS、SaaS，做縱深解決方案。但實(shí)踐發(fā)現如此會(huì )和行業(yè)內的大集成商等形成純競爭關(guān)系，于是回歸做生態(tài)競合，放棄 SaaS。SaaS 需要對客戶(hù)業(yè)務(wù)理解非常深刻，理解客戶(hù)的業(yè)務(wù)痛點(diǎn)需要足夠的時(shí)間沉淀，同時(shí)需要業(yè)內的人脈資源，且一旦對客戶(hù)業(yè)務(wù)理解不精會(huì )導致項目無(wú)法落地。 建議關(guān)注用友網(wǎng)絡(luò )、金蝶國際等在傳統 蝶國際等在傳統 ERP 時(shí)代已經(jīng)獲得較高市場(chǎng)份額、TAM 廣闊的 SaaS 服務(wù)商。

為順應市場(chǎng)改變，云計算廠(chǎng)商做出相應對策，阿里云具體策略主要有市場(chǎng)下沉、流量收割、人員招聘、學(xué)習華為等。阿里在華中地區武漢、西安等地建立分公司，引入神舟數碼總代，將市場(chǎng)觸角下沉到二三線(xiàn)城市。采用“人?！睉鹦g(shù)，廣泛招聘行業(yè)專(zhuān)家，懂業(yè)務(wù)、懂人脈，為阿里云帶來(lái)巨大的客戶(hù)流量。

與早期上云的互聯(lián)網(wǎng)公司相比，傳統企業(yè) IT 技術(shù)能力相對薄弱，上云過(guò)程中需要云廠(chǎng)商提供顧問(wèn)式服務(wù)，產(chǎn)品定制化程度高，決策鏈更長(cháng)。阿里學(xué)習華為的大客戶(hù)服務(wù)經(jīng)驗，提升傳統企業(yè)服務(wù)水平。騰訊云則學(xué)習阿里云，規避出現相同錯誤，并且對合作方更加包容開(kāi)放。華為云基于 Openstack，傳統優(yōu)勢在私有云。去年根據市場(chǎng)變化進(jìn)行了有競爭力的戰略調整，廢除私有云部門(mén)，由公有云部門(mén)做私有云，進(jìn)軍公有云領(lǐng)域，以適應未來(lái)的混合云趨勢，力爭國內第二。

3、競爭壓力下第二梯隊云計算廠(chǎng)商如何破局？

從海內外云計算產(chǎn)業(yè)總體來(lái)看，馬太效應明顯，頭部廠(chǎng)商的市場(chǎng)份額提升。公有云行業(yè)需要巨大的資本開(kāi)支和研發(fā)投入，技術(shù)壁壘高，且對亞馬遜、阿里等頭部企業(yè)來(lái)說(shuō)，開(kāi)放計算能力并不占用額外成本，規模效應顯著(zhù)。以 AWS 為例，2011-2020 年已連續降價(jià) 87 次，阿里云每年云棲大會(huì )發(fā)布新產(chǎn)品的同時(shí)也會(huì )對新老產(chǎn)品提供折扣與優(yōu)惠?；ヂ?lián)網(wǎng)反壟斷風(fēng)波之前，阿里并未對阿里云提出盈利訴求，主要目的是將自有業(yè)務(wù)依托阿里云進(jìn)行整合，構筑護城河。越接近 IaaS 底層、標準化程度高的服務(wù)未來(lái)利潤越薄。未來(lái)中國云計算市場(chǎng)將高度集中壟斷化，頭部的三家廠(chǎng)商占據 70%-80%的市場(chǎng)份額。

▲全球 IaaS 市場(chǎng)份額 2015

▲全球 IaaS 市場(chǎng)份額 2019

▲中國 IaaS 市場(chǎng)份額 2015

▲中國 IaaS 市場(chǎng)份額 2020Q1

根據產(chǎn)業(yè)鏈調研，當服務(wù)器規模達到 根據產(chǎn)業(yè)鏈調研，當服務(wù)器規模達到 100 萬(wàn)臺以上時(shí)，云計算業(yè)務(wù)可以實(shí) 萬(wàn)臺以上時(shí)，云計算業(yè)務(wù)可以實(shí)現盈利。假設每臺服務(wù)器單價(jià) 5 萬(wàn)元人民幣，我們根據產(chǎn)業(yè)鏈調研情況和主要云計算廠(chǎng)商披露的設備折舊金額、折舊年限進(jìn)行測算。經(jīng)對比，金山云與優(yōu)刻得距離實(shí)現盈利仍需一定時(shí)間，預判在 2023 年左右。

▲主要云廠(chǎng)商服務(wù)器數量測算對比

混合云、多云部署等市場(chǎng)發(fā)展趨勢仍為我國第二梯隊的云計算廠(chǎng)商提供成長(cháng)空間。與歐美等發(fā)達國家相比，我國云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，年復合增長(cháng)率 30%以上，超過(guò)全球平均水平 10 PP。同時(shí)，我國企業(yè)上云率較低，僅40%左右，與歐美 80%水平相比差距較大，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。從全球范圍看，2019 年多云部署策略采用率達 93%，其中混合云采用率 87%。我國云計算市場(chǎng)競爭進(jìn)入下半場(chǎng)，第一波互聯(lián)網(wǎng)廠(chǎng)商上云為阿里云等頭部廠(chǎng)商帶來(lái)先發(fā)優(yōu)勢，未來(lái)傳統企業(yè)數字化轉型加速，多云管理、混合云、私有云等市場(chǎng)仍為具備差異化競爭優(yōu)勢的第二梯隊云計算廠(chǎng)商帶來(lái)成長(cháng)機會(huì )。金山云、優(yōu)刻得分別進(jìn)行發(fā)展道路的探索、調整。

▲87% 企業(yè)才有混合云部署策略（ 2019 ）

▲混合云部署種類(lèi)及比例（ 2019 ）

以金山云為例，公司戰略性選擇游戲云、視頻云等細分賽道，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入快速增長(cháng)。中國云計算市場(chǎng)總體處于快速增長(cháng)期，其中視頻云與游戲云增長(cháng)速度領(lǐng)跑行業(yè)整體：視頻云 2015 年市場(chǎng)規模 230 萬(wàn)元人民幣，2019年市場(chǎng)規模 1850 萬(wàn)元人民幣，CAGR 為 69.2%，預測未來(lái) 5 年 CAGR 為37.9%； 游戲云 2015 年市場(chǎng)規模 220 萬(wàn)元人民幣，2019 年市場(chǎng)規模1150 萬(wàn)元人民幣，CAGR 為 51.9%，預測未來(lái) 5 年 CAGR 為 36.8%。兩個(gè)細分垂直市場(chǎng)未來(lái) 5 年復合增速仍然高于行業(yè)整體（32.2%）。 根據公司披露的 披露的 Q4 季報，2020 全年實(shí)現收入 65.77 億元，同比增長(cháng) 66.2%，遠超 ，遠超行業(yè)總體增速。

▲公有云垂直行業(yè)市場(chǎng)規模（十億元）

▲云計算廠(chǎng)商收入增速對比

公司中立定位再獲多家客戶(hù)背書(shū)，有望在下游客戶(hù)多云部署策略中獲益。2020 年公司新增知乎、聲網(wǎng)、虎牙、Bigo、搜狗等多家客戶(hù)，主要得益于公司的中立定位避免與下游客戶(hù)產(chǎn)生業(yè)務(wù)競爭。受益于數字化轉型浪潮，公司深刻挖掘、理解客戶(hù)需求，將從多云部署策略中獲益，持續獲得超過(guò)行業(yè)總體的收入增長(cháng)。我們預計未來(lái)三年收入增速保持 50% 。當前公司主要客戶(hù)群仍集中在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，公有云業(yè)務(wù)占主導。但企業(yè)云收入增長(cháng)迅速，2020 年企業(yè)云收入 13.73 億元，同比增長(cháng) 182.3%，占公司總體比重從 19 年 12.3%提升至 20 年 20.9%。 我們判斷未來(lái)公司企業(yè)云收入比重將會(huì )進(jìn)一步提升，為公司規模擴張提供新動(dòng)力，并改善收入結構 ，提升盈利水平。

▲金山云企業(yè)云收入比重上升

▲金山云盈利能力逐步改善

智東西認為，經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，中國云計算市場(chǎng)開(kāi)始以驚人的速度成長(cháng)，阿里云搖身一變?yōu)榘⒗锇桶偷膿u錢(qián)樹(shù)，天翼云、華為云、騰訊云也一躍成為中國市場(chǎng)的頭部玩家。但是，云計算仍處于快魚(yú)吃慢魚(yú)，而不一定是大魚(yú)吃小魚(yú)的時(shí)代。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，快速發(fā)展、快速響應、快速變化，并持續創(chuàng )新是企業(yè)抓住市場(chǎng)機會(huì )的核心能力，也是中小企業(yè)突破大企業(yè)桎梏的關(guān)鍵要素，所以，第二梯隊甚至第三四梯隊的云計算玩家仍有很大機會(huì )。