“元宇宙”火了 國內VR產(chǎn)業(yè)鏈終于等到風(fēng)來(lái)？

“宇宙的盡頭是鐵嶺”，互聯(lián)網(wǎng)的盡頭是哪里？

對于這個(gè)問(wèn)題的答案，有過(guò)太多的說(shuō)法。最開(kāi)始是“電商”，然后是“社區團購”，后來(lái)變成了“借貸”……

現在，又有了一個(gè)新的答案：“元宇宙”。

“元宇宙”是什么？

元宇宙，Metaverse，Meta表示超越，verse代表宇宙（universe），合起來(lái)通常表示“超越宇宙”的概念：一個(gè)平行于現實(shí)世界運行的人造空間。

進(jìn)入2021年，“元宇宙”成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，被認為是下一代互聯(lián)網(wǎng)交互形式的革命。近期“元宇宙”的大熱則與字節跳動(dòng)的一筆投資有關(guān)。

8月29日，VR（虛擬現實(shí)）創(chuàng )業(yè)公司Pico發(fā)出全員信，披露該公司被字節跳動(dòng)收購。

次日，這起投資引起二級市場(chǎng)極大關(guān)注，A股多只VR/AR概念股異動(dòng)：寶通科技（300031）、金龍機電（300032）漲停；歌爾股份（002241）盤(pán)中一度沖擊漲停，公司在互動(dòng)平臺及時(shí)回應稱(chēng)，Pico小鳥(niǎo)看看公司目前是公司的關(guān)聯(lián)方，雙方有在VR領(lǐng)域內開(kāi)展合作。

從Facebook、字節跳動(dòng)、騰訊等海內外巨頭爭相布局“元宇宙”，VR產(chǎn)業(yè)已被業(yè)內視為率先登陸下一代互聯(lián)網(wǎng)的“入場(chǎng)券”，也被投資者認為是新的“財富密碼”。

本期硬核投研，21世紀資本研究院首先聚焦歌爾股份，這家以“蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭”身份為眾人所知的公司，在VR領(lǐng)域已深耕頗久。隨著(zhù)5G的逐步落地，早期多停留在概念階段的VR在硬件和內容上正逐漸完善，歌爾股份之外，更多的中國VR設備廠(chǎng)商也將迎來(lái)變革機遇。

　21世紀資本研究院投研4問(wèn)：

1。元宇宙和VR設備有什么關(guān)系？

2。為什么是Pico？

3。歌爾股份的VR/AR業(yè)務(wù)發(fā)展如何？

4。中國VR廠(chǎng)商潛力如何？

　大廠(chǎng)的資本布局

“元宇宙”概念由來(lái)已久，首創(chuàng )于尼爾·斯蒂芬森在1992年出版的科幻小說(shuō)《雪崩》。

目前，它被定義為一個(gè)沉浸式的、連接的共享虛擬世界，用戶(hù)將能夠在這個(gè)虛擬世界中互動(dòng)、協(xié)作和創(chuàng )造。

數字資產(chǎn)研究院學(xué)術(shù)與技術(shù)委員會(huì )主任朱嘉明教授曾表示，“元宇宙”的內涵是吸納了信息革命（5G/6G）、互聯(lián)網(wǎng)革命（web3.0）、人工智能革命，以及VR（虛擬現實(shí)）、AR（增強現實(shí)）、MR（混合現實(shí)），特別是游戲引擎在內的虛擬現實(shí)技術(shù)革命的成果。

在“元宇宙”賽道上，海內外大廠(chǎng)紛紛布局，并有公司嘗鮮二級市場(chǎng)。

2021年3月11日，Roblox上市，作為第一個(gè)將“元宇宙”寫(xiě)進(jìn)招股書(shū)的公司，實(shí)現了強勁的股價(jià)表現，總市值達470億美元，其活躍的開(kāi)發(fā)者生態(tài)、用戶(hù)生態(tài)以及商業(yè)模式為市場(chǎng)展現了元宇宙未來(lái)的發(fā)展潛力。

海外方面，Facebook通過(guò)Oculus設備布局VR領(lǐng)域，并且推出Facebook Horizon發(fā)力VR社交平臺；Google則通過(guò)Stadia布局云游戲，同時(shí)通過(guò)Youtube VR布局軟件和服務(wù)。

國內，騰訊CEO馬化騰提出“全真互聯(lián)網(wǎng)”概念，并通過(guò)投資Epic Games、Roblox等公司布局元宇宙賽道，同時(shí)加大對于云、游戲和短視頻內容領(lǐng)域的投入；字節跳動(dòng)此前以近1億元投資“元宇宙”游戲開(kāi)發(fā)商代碼乾坤布局元宇宙；游戲行業(yè)新勢力“上海四小龍”中的米哈游、莉莉絲今年也開(kāi)啟了在元宇宙領(lǐng)域的探索。

隨著(zhù)各個(gè)頭部廠(chǎng)商發(fā)力投入，疊加在技術(shù)領(lǐng)域的不斷突破，業(yè)內認為，“元宇宙”將有望成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的下一階段，甚至將2021年稱(chēng)為“元宇宙元年”。

　一張VR“入場(chǎng)券”

海內外巨頭爭相入局，折射出其中暗藏的財富機遇。一定程度上對標Facebook的字節跳動(dòng)，顯然不能錯過(guò)這場(chǎng)盛宴。

8月29日，北京小鳥(niǎo)看看科技有限公司（Pico）內部信確認，公司被字節跳動(dòng)收購。

公開(kāi)資料顯示，Pico成立于2015年，由現任CEO周宏偉發(fā)起創(chuàng )立，專(zhuān)注于打造極致VR體驗，是國內VR行業(yè)出貨量最大的軟硬件研發(fā)制造商。公司已經(jīng)研發(fā)的產(chǎn)品有移動(dòng)VR頭盔、GoblinVR一體機、PicoUVR眼鏡、TrackingKit追蹤套件、PicoStore應用和游戲商店等。

Pico由青島小鳥(niǎo)看看科技100%持股，后者的第一大股東是歌爾集團，持股比例為26%，董事長(cháng)姜龍是現任歌爾股份的副董事長(cháng)、總經(jīng)理。

也就是說(shuō)，Pico和歌爾股份同屬于歌爾集團。

據啟信寶數據，Pico在此次收購前已獲4輪融資，最近一輪融資為今年3月完成的2.42億元的B 輪融資，投資人包括基石資本、建銀國際、招商局資本等。此前引入的股東方還包括鑰石財富、中金資本、中電中金、廣發(fā)乾和、廣發(fā)信德、巨峰科創(chuàng )等。

這次字節跳動(dòng)的收購，足可見(jiàn)前者在VR業(yè)務(wù)布局上的野心。

消息稱(chēng)，Pico將并入字節跳動(dòng)的VR相關(guān)業(yè)務(wù)，整合字節的內容資源和技術(shù)能力，并將在產(chǎn)品研發(fā)和開(kāi)發(fā)者生態(tài)上加大投入。

中金公司認為，隨著(zhù)字節收購Pico，有望復制此前Facebook并購Oculus的成功經(jīng)驗，打開(kāi)VR直播等遠程交互相關(guān)應用，帶動(dòng)國內及全球VR出貨量快速增長(cháng)。

IDC今年3月發(fā)布的2020年第四季度中國AR/VR市場(chǎng)報告顯示，2020年，Pico位居國內VR一體機市場(chǎng)份額第一，Q4份額高達57.8%。而Pico成立至今其VR頭盔設備累計銷(xiāo)量突破50萬(wàn)臺。

對于Pico被字節跳動(dòng)的收購，深耕行業(yè)近10年的AR公司亮風(fēng)臺聯(lián)合創(chuàng )始人唐榮興十分看好，他認為這將促進(jìn)行業(yè)發(fā)展：“字節跳動(dòng)是一家優(yōu)秀的軟件公司，收購Pico，可以實(shí)現軟硬件結合，而且據我所知，他們在A(yíng)R光學(xué)領(lǐng)域已有布局。為未來(lái)2D內容升級3D沉浸式內容，打造更好的生態(tài)閉環(huán)。并且通過(guò)這樣一個(gè)收購事件，會(huì )產(chǎn)生更廣泛的行業(yè)知識科普，也將帶動(dòng)AR/VR產(chǎn)業(yè)鏈升級?！?/p>

　歌爾股份的新增長(cháng)點(diǎn)

與Pico同屬一個(gè)集團的歌爾股份是這次收購案受關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

而以蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭身份廣為人知的歌爾股份，實(shí)際涉獵“元宇宙”概念頗久。

2020年末，在市場(chǎng)預期蘋(píng)果無(wú)線(xiàn)耳機銷(xiāo)量或在2021年出現下滑之際，21世紀資本研究院就在報道中指出，VR/AR業(yè)務(wù)或有望接力耳機成為歌爾股份新的利潤來(lái)源。

（相關(guān)閱讀《一季度業(yè)績(jì)倍增再超預期，跌破千億的果鏈龍頭歌爾股份波瀾不驚，破碎的“蘋(píng)果信仰”何時(shí)重建》）

今年以來(lái)，歌爾的業(yè)績(jì)表現也印證了這一點(diǎn)。

一季度，歌爾股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入140.28億元，同比增長(cháng)116.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.66億元，同比增長(cháng)228.41%。上半年，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入302.88億元，同比增長(cháng)94.49%；實(shí)現歸母凈利潤17.31億元，同比增長(cháng)121.71%。

公司發(fā)布的前三季度業(yè)績(jì)預告繼續大增，預計2021年前三季度歸母凈利潤約32.14億元-34.61億元，同比增長(cháng)59.38%-71.64%，第三季度預計實(shí)現利潤14.83億元-17.3億元，若取中值估計第三季度利潤為16.1億，同比增長(cháng)約30%，環(huán)比增長(cháng)約110%。

歌爾股份在2021年半年報中提及，公司“元宇宙”等新興概念越來(lái)越引起全行業(yè)的廣泛關(guān)注。

今年上半年，歌爾股份業(yè)績(jì)大增，公司表示原因在于VR虛擬現實(shí)、智能無(wú)線(xiàn)耳機等產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的增加。

財報顯示，歌爾股份主要為三大業(yè)務(wù)板塊：精密零組件、智能聲學(xué)整機（如：TWS）以及智能硬件（如：VR/AR、智能可穿戴產(chǎn)品）。2021年上半年，精密零組件收入為60.51億元，同比增長(cháng)21.78%；智能聲學(xué)整機收入為124.92億元，同比增長(cháng)91.94%； 智能硬件收入為112.10億元，同比增長(cháng)210.83%。

三大業(yè)務(wù)中，以VR/AR業(yè)務(wù)為主導的智能硬件業(yè)務(wù)增速搶眼，迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)。

8月31日，歌爾股份相關(guān)人士對21世紀資本研究院表示：“VR/AR市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，早已在此領(lǐng)域潛心布局多年的歌爾股份迎來(lái)收獲期，VR/AR業(yè)績(jì)大增的背后是歌爾與巨頭的深度綁定?！?/p>

近期，歌爾股份董事長(cháng)姜濱在2021微型顯示光學(xué)技術(shù)大會(huì )上表示，歌爾從2012年開(kāi)始布局VR/AR產(chǎn)業(yè)，目前占據全球中高端虛擬現實(shí)頭顯70%的市場(chǎng)份額。歌爾股份不僅與Facebook、索尼等建立了長(cháng)期的合作關(guān)系，并且深入參與客戶(hù)VR設備的研發(fā)、設計及生產(chǎn)環(huán)節。

　聚焦中國VR概念股

歌爾股份VR業(yè)務(wù)的增長(cháng)，背后是一個(gè)賽道的崛起。

實(shí)際上，在此前的2017-2020年，VR行業(yè)曾經(jīng)歷過(guò)一個(gè)低谷期。當時(shí)主流的移動(dòng)VR產(chǎn)品體驗不佳、主機VR價(jià)格高、內容匱乏等原因導致消費市場(chǎng)一直沒(méi)有實(shí)現真正爆發(fā)。

2020年至今，復蘇的跡象十分明顯。隨著(zhù)Quest2的發(fā)布，疊加VR游戲大作的出現，VR行業(yè)市場(chǎng)前景樂(lè )觀(guān)。

“此前陷入低谷的原因，是市場(chǎng)對這個(gè)行業(yè)期望過(guò)高，而顯示、計算等技術(shù)還沒(méi)有達到成熟階段，使得用戶(hù)體驗并不佳。但這兩年，硬件設備、5G、等不斷升級，也激勵更多的開(kāi)發(fā)者進(jìn)入，從而產(chǎn)出更多好的內容，吸引更多用戶(hù)，形成正態(tài)循環(huán)?！碧茦s興對21世紀資本研究院分析。

唐榮興進(jìn)一步表示，伴隨著(zhù)“元宇宙”概念的興起，物理和數字世界的連接將更有趣、體驗會(huì )越來(lái)越好，這是一個(gè)不可逆的過(guò)程，“相信今明兩年相關(guān)VR/AR設備的出貨量會(huì )有一個(gè)大的提升，國內產(chǎn)業(yè)鏈公司也將迎來(lái)重大機遇?！?/p>

根據知名咨詢(xún)機構IDC的預測，2021年全球VR虛擬現實(shí)產(chǎn)品同比增長(cháng)約為46.2%，且預測在未來(lái)幾年中保持高速增長(cháng)，2020至2024年的平均年復合增長(cháng)率約為48%。

元宇宙的第一入口是AR/VR終端，同時(shí)需要5G、云計算等技術(shù)的支撐。據未來(lái)智庫的報告，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中，硬件、內容、軟件、服務(wù)四大環(huán)節當前市場(chǎng)規模占比分別為37%、36%、19%和8%。其中，硬件主要是消費級和行業(yè)級的VR終端，內容主要包括游戲、視頻、直播等，軟件包括系統軟件開(kāi)發(fā)商、應用軟件開(kāi)發(fā)商、軟件分發(fā)渠道等，VR服務(wù)包含線(xiàn)下體驗店、游戲連鎖店以及各類(lèi)行業(yè)應用服務(wù)商等。

從內容方面，寶通科技（300031）是A股一只人氣龍頭個(gè)股，AR/VR/MR智能眼鏡和軟件平臺是其主要業(yè)務(wù)之一。

此前，公司在“虛擬現實(shí)”領(lǐng)域投資了VR/AR內容和解決方案供應商北京哈視奇科技有限公司（下稱(chēng)“哈視奇”）以及與致力打造數字3D空間平臺的杭州一隅千象科技有限公司（下稱(chēng)“一隅千象”）進(jìn)行合作。

寶通科技深耕“虛擬現實(shí)”產(chǎn)業(yè)的決心堅定。其2021年半年報顯示，后續，公司將結合旗下游戲產(chǎn)品《終末陣線(xiàn)：伊諾貝塔》與哈視奇以及一隅千象在A(yíng)R和VR的重點(diǎn)戰略布局，更多在A(yíng)R以及VR領(lǐng)域為該款游戲賦能，打造裸眼3D機甲戰士。

另外，寶通科技還在半年報中表示，公司聯(lián)合哈視奇、翊視皓瞳與游戲研發(fā)團隊已經(jīng)開(kāi)發(fā)了多款游戲DEMO，實(shí)現了在A(yíng)R/VR/XR終端的適配，未來(lái)公司將繼續探索更多基于A(yíng)R/VR/XR（“XR”指擴展現實(shí)）創(chuàng )新交互方式的游戲。

A股市場(chǎng)中類(lèi)似于寶通科技這樣的游戲廠(chǎng)商頗多。為了爭搶日益龐大的市場(chǎng)份額，完美世界（002624）、吉比特（603444）、電魂網(wǎng)絡(luò )（603258）等公司紛紛加強在沙盒游戲（“虛擬現實(shí)”游戲的一種）賽道上的布局。

在硬件方面，VR頭顯設備是重要的輸出端口，多家大廠(chǎng)有所布局。

2019年前HTC、索尼、Oculus三分天下，2020年后Oculus獨大同時(shí)行業(yè)多元化。2019年前，VR作為昂貴的專(zhuān)業(yè)級玩家設備，龍頭被索尼的PS VR系列占據，索尼、Oculus、HTC VIVE三家占據了全球市場(chǎng)份額的近80%。2020年后，隨著(zhù)Oculus Quest2的熱賣(mài)以及高通XR2平臺的推出，將VR頭顯發(fā)展推向一個(gè)新的高潮。

根據IDC統計，2020Q2開(kāi)始Oculus逐漸取得行業(yè)出貨領(lǐng)先位置，Q4遙遙領(lǐng)先。國內方面，目前主流的VR廠(chǎng)商有Pico、愛(ài)奇藝、NOLO、酷睿視、千幻魔鏡、大朋等，目前Pico、大朋（DPVR）的份額相對領(lǐng)先，行業(yè)仍然呈現多元化的發(fā)展格局。

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