英國監管機構考慮阻止并購交易，英偉達聯(lián)手

1 月 12 日，據國外媒體報道，英國反競爭監管機構正考慮阻止英偉達斥資 400 億美元收購英國芯片設計公司 Arm 的交易，基本確定將無(wú)緣2022年3月的目標期限。

2020 年 9 月，軟銀宣布同意以 400 億美元的價(jià)格出售給英偉達，這筆交易原本預計能夠在 18 個(gè)月內（即 2022 年 3 月份之前）完成。目前，美國、英國、歐洲等監管機構正在密切關(guān)注這筆交易，但英偉達和 Arm 還沒(méi)有放棄。

兩家公司于周一提交書(shū)面文件發(fā)起反擊。在提交給英國競爭和市場(chǎng)管理局的 28 頁(yè)書(shū)面意見(jiàn)書(shū)中，他們闡述了交易應該獲得批準的理由，還譴責監管機構將 Arm 的歷史“浪漫化”，無(wú)視 Arm 的財務(wù)狀況，夸大了 Arm 的市場(chǎng)力量。

Arm 被普遍認為英國科技行業(yè)中的明星企業(yè)，它于 1990 年從名為Acorn Computers的早期計算公司剝離出來(lái)。該公司的節能芯片設計用于全球 95% 的智能手機和 95% 中國設計的芯片上。Arm 將其芯片設計授權給 500 多家公司，這些公司使用這些設計來(lái)制造自己的半導體。2016 年，該公司被軟銀斥資 320 億美元收購。

現在外界普遍的擔心是Arm與英偉達的合并可能會(huì )限制對 Arm 的“中立性”半導體設計的使用，并可能導致價(jià)格上漲、選擇減少和創(chuàng )新減少。但英偉達認為，這筆交易將帶來(lái)更多的創(chuàng )新，而 Arm也將獲得更多投資。

英國數字和文化大臣Nadine Dorries在去年 11 月下令對這筆交易進(jìn)行“第二階段”調查。這項調查由 CMA 進(jìn)行，為期 24 周，將調查與這筆交易相關(guān)的反壟斷擔憂(yōu)和國家安全問(wèn)題。但Nvidia 和 Arm 提交的文件一次都沒(méi)有提到安全性。

此外，美國聯(lián)邦貿易委員會(huì ) (FTC) 于 2021 年 12 月以反壟斷為由提起訴訟，要求阻止這筆交易。而歐盟執行機構歐盟執委會(huì )于同年 10 月宣布對該交易展開(kāi)深入調查。

歐盟委員會(huì )執行副主席Margrethe Vestager在一份聲明中表示：“雖然 Arm 和英偉達之間沒(méi)有直接競爭關(guān)系，但 Arm 的知識產(chǎn)權對于英偉達的競品來(lái)說(shuō)非常重要，例如在、汽車(chē)和物聯(lián)網(wǎng)方面。分析顯示，英偉達收購 Arm 可能導致獲取后者知識產(chǎn)權的渠道受到限制或降級，在許多使用半導體的市場(chǎng)會(huì )產(chǎn)生扭曲效應?！?/p>

在提交的材料中，英偉達和 Arm 試圖反駁這筆交易可能影響競爭對手獲得 Arm 關(guān)鍵技術(shù)的觀(guān)點(diǎn)。他們認為這個(gè)理論經(jīng)不起推敲。試圖取消 Arm 授權商的贖回權將減少 Arm 的許可收入，從而損害英偉達的投資利益。這反而是弄巧成拙。

Arm上市？

一些批評人士建議軟銀應該將 Arm 上市，而不是將它出售給英偉達。但英偉達和 Arm 聲稱(chēng)，此次收購是目前最好的選擇，IPO 將會(huì )使 Arm被迫“縮小關(guān)注范圍并限制投資”。

兩家公司寫(xiě)道：“交易反對者敦促 CMA 阻止這筆交易，這樣 Arm 就可以進(jìn)行上市，他們認為上市將在英國的倫敦證交所 (LSE) 啟動(dòng)。他們將 Arm 的受歡迎程度等同于較高估值和成功，但在股市上不能感情用事，資本市場(chǎng)要求盈利能力和業(yè)績(jì)?！?/p>

雙方表示，軟銀在 2019 年和 2020 年曾考慮進(jìn)行 IPO，但最終都選擇了放棄，因為上市不會(huì )給軟銀帶來(lái)滿(mǎn)意的投資回報。相比于授權客戶(hù)蘋(píng)果、高通等營(yíng)收和利潤大幅增長(cháng)，ARM面臨的是相對平穩的營(yíng)收增長(cháng)、成本上升以及利潤下降，這些都會(huì )影響到一家30歲老公司上市之后的前景。而資本市場(chǎng)將會(huì )要求ARM作出重大的戰略調整，包括削減成本，從而提振資本市值。